叶国英：让股市火起来 看似点火实为融冰

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■ 叶国英

7月24日，中央政治局会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”。随后证监会召开座谈会，强调要从“投资端、融资端、交易端”综合施策、协同发力，确保会议精神在资本市场不折不扣地落实到位。然而近期A股市场依然波澜不兴。照理说，高层会议罕见发声，表明党中央对资本市场的高度重视。照理说，二亿多股民与七亿多基民久旱盼甘霖，对股市向好期望殷切。照理说，横有多长、竖有多高是至理股谚。为何应声难起动静平平？细细想来，其原因还在“柴”与“火”的关系还未扶正。点燃股市之“火”，先要分析“柴”的干湿度和承压度。上证指数3000点从2015年算起已徘徊8年，如果从2008年算起已徘徊15年，可谓积弱已久。股市表现与经济增速的脱节，一级市场与二级市场的巨大落差，令投资者的信心消磨殆尽。参与股市的开户资金，不少人已从千万、百万级逐步降到十万级，而被套的筹码已从10%上升到80%—90%，不少亏损者已步入麻木状态。尤其是不少机构、公募、私募、险资、外资等，均损兵折将，亏损大于盈利、赎回多于认购、信心再度下降。在A股持续低迷、上证指数始终在3000点徘徊之际，从2018年—2022年，发行新股1817家，已退市200多家，IPO融资2万亿，定向增发4万亿，大股东减持2.9万亿，缴纳证券交易印花税9217亿元，合计达10.71万亿。其中：五年期间新股发行频繁，令市场持续承压；大股东减持金额为2.86万亿元，是IPO融资的1.4倍，造成供求不平衡，使股市仅为融资功能和资产优化功能，缺失了投资功能。股市的“柴”湿度很重。笔者建议，活跃资本市场需持续采取下列实际举措。1.降低印花税。“将欲取之、必先予之”，希望市场交易活跃，必先从降税开始。先予后取、先舍后得。既是态度，又是实措。2.暂缓或减少融资进度。这是改变股市供求失衡的关键。IPO必须有所节制。僧多粥少，香火难旺；马无草料，何来疾蹄？3.鼓励上市公司增持，限制减持。这不仅关系到市场资金的变动，更关系到投资者信心的强弱。大股东的增减持是信心的温度表，是正负能量的传输器，必须高度重视并监管分明。4.动员机构投资者坚定信心、守土有责。发挥稳定金融市场的核心作用，规范管理、严惩违规、减少量化、降佣增效、强多限空、扶正祛负，使之真正成为中国股市的中坚力量。5.优胜劣汰。对注重投资者回报的优质公司给予更多的政策优惠；对于一些重融资、轻回报的公司严加关注、多予提醒；而对于弄虚作假、徇私舞弊的公司，必须严惩重罚，并追究关联人、证券公司、中介机构的责任。让股市火起来，看起来是“点火”，实际上是“融冰”。上证指数3000点积弱已久，相信“活跃资本市场、提振投资者信心”不仅仅是一大愿景，而是在政策举措上切切实实的落地；在资金开源上切切实实地增量；在IPO融资上切切实实做到供求平衡；在上市公司增减持、监督治理、优胜劣汰上切切实实履职尽责。只有切切实实维护投资者权益，切切实实维护股市生态，那么“活跃资本市场、提振投资者信心”一定会从梦想变为现实。当然，从历史上看，行情由弱转强、从政策底向市场底转换还需一个过程，一个政策举措不断落实、投资者信心不断提振、大盘底部不断夯实的复杂过程。当前市况既非干柴、又无烈火，不可能“一讲就起、一点就燃、一蹴而就”那么简单。相反，在这一过程中，仍有可能产生乱象：优质高价股再度回落，低价妖股兴风作浪，破发、破净股相继而出，五元以下个股陆续增多，市场交易量几度萎缩等等。然而，这才是物极必反的一种征兆，这才是“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”的希望。近几日股市依然低位震荡，上升乏力，在3300点缩量后撤，其原因在于：一是7月24日市场刚对利好作出响应，却见IPO又紧锣密鼓，短短2周上市23只新股，有期望受挫之感。二是7月经济数据不佳，外贸进出口双双回落。三是市场主流热点不明、个股零乱起伏。因此，从极限思维分析，也许意味着当前的“融冰”之旅艰难曲折，其过程可能比预期更长、更复杂。但好事多磨、前途犹在，A股不会永远熊冠全球，“潜龙在渊”有多长多深，那么“飞龙在天”就有多高多远。编辑|文宛 校检|袁钢

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